4月下旬，塑料期货2609合约震荡企稳，价格在8000元/吨一线获得支撑。当前，塑料市场基本面呈现供应边际收缩、产能扩张、传统旺季需求不及预期、成本支撑偏强的格局。在市场多空博弈加剧的背景下，预计5月塑料期货价格维持震荡整理态势。
供应边际收缩
短期来看，4月国内聚乙烯（PE）装置进入春季检修高峰期，叠加高成本压力导致部分企业主动降负，供应呈现边际收缩态势。数据显示，截至4月20日当周，国内PE装置开工率降至70.47%，环比下降2.09个百分点。万华化学、海南炼化、中安联合等多套装置新增检修计划，检修损失量显著增加。同时，全密度装置转产加剧标品塑料供应紧张。因高密度聚乙烯与塑料价差维持高位，内蒙古宝丰、宁夏宝丰等企业将塑料装置转产高密度聚乙烯，进一步压缩塑料现货流通量。
长期来看，国内PE产能扩张周期仍未结束，供应宽松格局难改。2026年，国内PE计划新增产能390万~565万吨，产能增速为9.48%~14.7%。其中，巴斯夫湛江50万吨装置和裕龙石化30万吨装置均已投产，后续中沙古雷、中石油独山子等项目将逐步投产。
进出口方面，国内PE自给率提升，进口依赖度下降，2026年累计进口量同比减少8.41%，地缘冲突扰动、中东货源短缺等因素短期对国内供应形成支撑。
库存方面，当前PE库存呈现“石化企业去库、社会累库”的分化格局。截至4月下旬，上游石化企业库存环比下降15%，煤化工企业库存上升6%，中游社会库存小幅上升3%，总库存环比下降4.77%，去库节奏缓慢，库存压力仍高于往年同期。
需求疲软
需求疲软是当前塑料价格承压的主要原因。目前处于传统“金三银四”旺季，但需求不及市场预期。截至4月20日当周，PE下游平均开工率为40.93%，环比下降0.63个百分点，处于历史同期偏低水平。
分领域来看，农膜开工率大幅下滑。4月华北、华东地区春耕接近尾声，地膜采购需求回落，农膜开工率降至28.39%，环比下降3.37个百分点；棚膜需求同步走弱，订单量同比下降10%~15%；包装膜需求稳中有升，但增量有限，开工率维持在48%左右，成本传导不畅，下游企业抵触高价原料，以随用随买为主。注塑、管材需求持续疲软，注塑开工率下滑至44.75%，管材受房地产、基建施工放缓影响，开工率维持在37%的低位，订单复苏乏力。
出口方面，2026年4月部分塑料制品出口退税政策取消，短期触发企业“抢出口”行为，缓解了部分库存压力，但全球经济复苏放缓导致海外需求疲软，长期出口增长空间有限。
中东地缘冲突导致原油价格高企，为塑料带来了较强的成本支撑。目前，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡依然处于被封锁的状态，布伦特原油期货价格在104美元/桶一线运行，WTI原油期货价格本周突破100美元/桶大关。世界银行28日预测，如果中东战事引发的严重供应中断能在5月结束，2026年全球能源价格也将大涨24%。国内煤制PE和油制PE利润持续亏损，高成本压力迫使企业主动降负，间接支撑塑料价格。
总结
短期来看，受供应收缩、成本支撑较强、库存去化等因素影响，塑料价格大概率维持高位震荡运行，期货盘面可能出现阶段性反弹，但需求疲软将限制反弹高度。（作者单位：宝城期货）
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